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11月25日揭秘:机构强推买入10只反弹先锋(名单)

出处:本站整理时间:2009-11-25 08:42:43人气:
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岳阳纸业:产品品质优良,市场销路值得看好

兴业证券23日发布岳阳纸业 调研报告,维持“推荐”评级,具体如下:

近日,兴业证券实地调研了岳阳纸业,根据调研信息,兴业证券对岳纸基本判断如下:

当前产销情况达历史最好水平。开工率和产销率均达到100%,产品总体呈现供不应求状态,尤其是包装纸,价格已经回升至金融危机前水平。新投产的 40 万吨含机械浆印刷书写纸使公司纸产能增长近70%,当前尚处于试生产阶段,预计年内可贡献产量约7-8 万吨产量,由于设备先进,产品品质优良,市场销路值得看好。有望带动2010 年业绩大幅增长。

自制浆成本较高,对利润贡献有限。虽然当前浆价已出现了较大反弹,但公司由于制浆成本和运营成本较高,因此在当前浆价下,自制浆的成本控制力有限,预计后期随着浆价的进一步上涨,公司自制浆优势有望逐步发挥。

配股项目成为最大看点。公司已经重新启动配股项目,当前处于项目重新评估阶段,之后还需要获得证监会的审核通过。如果配股项目成功,将有40 万吨漂白硫酸盐木浆和70 万亩原料林纳入囊中,其中,骏泰公司40 万吨浆已于08 年顺利投产,在浆价持续上涨下,盈利能力正一步步提升,预计09 年有望实现盈亏平衡,后期将逐步释放利润。如果配股项目2010 年上半年能成功实施,则将推动公司2010年业绩实现跨越式增长。

根据调研信息,兴业证券测算公司2009-2010 年EPS 分别为0.15 元、0.30 元和0.43 元,对应当前PE分别为 64.4X、32.2X、22.5X,PB 为2.1X,公司上游资源丰富,理应享有一定估值溢价,且从历史纵比看,当前估值水平尚不算太高。此外,公司后期依然存在较大想象空间,因此兴业证券依然维持“推荐”评级。

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