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广州万隆分析报告(0727)

出处:不详时间:2009-07-25 08:19:08人气:
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广州万隆分析报告(0727)
浑水中可以裸泳 谨防水变清




    核心提示:


  1、短线机会和风险:交易者现况指数为108,短期内多头能量不能支持大盘加速上行,下周初指数高位震荡的可能性较大。二季度基本面数据向好以及政策面信息乐观提高了机构和散户的期望值,进一步分化长线空头和短线套利空头阵容,短期震荡中指数不会连续大幅下跌。

  2、中线机会和风险:交易者预期指数(3个月)为110,过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化,长线投机者陆续退出市场,当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时,投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整,年内行情上升空间有限。

  大市和个股走势由交易者的买卖行为决定,交易行为建立在交易者对股价涨跌预期的基础之上,而包括基本面、政策消息面和技术面在内的所有信息都有可能导致交易者预期变化,因此,研究市场走势和热点机会首先从信息和解读着手:

  一、重要信息解读:

  1、政治局会议:继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施,巩固经济企稳回升势头,努力实现今年经济社会发展预期目标。

  信息点睛:作为最高权力机构的会议,政治局会议给经济政策定调是权威的,客观上,政治局会议的这一定调是对此前温.家宝总理和央行关于继续积极财政政策和宽松货币政策言论的支持。正如大多数机构预期,高层意见统一,下半年市场流动性不会有大的变化。当然,股市走向不仅仅取决于流动性,当前多头顾虑的是经济复苏能否在中期内化解市场估值压力,若经济复苏达不到预期速度,市场透支未来的结果将是泡沫的破灭。

  二、交易者行为

  产业资本:数据统计显示,下周市场将有涉及32只个股的69.3亿股限售股解禁,较本周的21亿股的解禁量增加了近50亿股,增加幅度高达223%。若以昨日收盘价来计算,下周限售股解禁市值也将高达1030亿元,较本周解禁市值也大幅增长,这也是限售股解禁市值在半个月后冲上千亿元。从限售股解禁类型来看,下周主要的解禁力量仍来自股改限售股和首发原始股东限售股。统计数据显示,下周将有涉及27只个股的52.5亿股股改限售股解禁,占下周解禁总量的75.7%,解禁市值为540.1亿元,占下周总解禁市值的52.43%。另外,下周还将有涉及5只个股的16.83亿股首发原始股东限售股解禁,虽然解禁量不大,但是此部分限售股的解禁市值却高达490亿元,占下周总解禁市值的47.57%。此外,下周沪市将有涉及17只个股的44.74亿股限售股解禁,多于深市的24.5亿股。其中解禁规模最大的是保利地产,该股下周高达472亿元市值的股票解禁。

  我们万隆证券网认为,保利地产等强势房地产股已现泡沫成份,下周限售股解禁后,一段时间内保利地产有可能遭到股东批量减持,作为地产板块的龙头之一,保利地产一旦因限售股减持而走势不良,对市场预期的负面影响较大。

  基金:房地产、银行、有色金属、煤炭等基金重仓品种短期内已经涨得令人担心,基金经理近期言行也表明,他们并不一直看好这批传统大蓝筹股,近期不少基金论为,消费关股票将是下一阶段可安心持有的品种,个别乐观的基金经理甚至预判:"消费股有望比肩地产股"。在对市场偏好做出新的判断的情况下,无论是出于防范风险还是出于把握机会的目的,基金都有可能减持近期涨幅巨大的大蓝筹重仓股,转而增配消费类股票,基金调仓行为对指数走势产生较大影响,指数继周五盘中大幅震荡后,下周初还会有一个震荡期。

  投机机构和散户:投机情绪高涨,趋势投机者积极做多,短期内较大的趋势惯性推动指数上行,不过,近三个交易日的盘面特征表明投机情绪短期内冲高回落,至于短期冲高回落会不会影响到市场中期走势则仍需观察。

  三、机会和风险

  短线机会和风险:交易者现况指数为108,短期内多头能量不能支持大盘加速上行,下周初指数高位震荡的可能性较大,二季度基本面数据向好以及政策面信息乐观提高了机构和散户的期望值,进一步分化长线空头和短线套利空头阵容,短期震荡中指数不会连续大幅下跌。

  中线机会和风险:交易者预期指数(3个月)为110,过度乐观的短期市场情绪推动股价走向泡沫化,长线投机者陆续退出市场,当未来投机情绪回落以及宏观经济数据和企业盈利水平低于预期时,投资者和投机者加快退场步伐将带动市场调整,年内行情上升空间有限。

  长线机会和风险:交易者预期指数(1年)为100,股价有泡沫成份,但未来一年经济复苏进程中企业赢利将有提升,泡沫程度在一定程度会得到缓解,较长周期内,上证指数将会在对泡沫的恐惧和对景气回升的预期中以60日均线为中枢宽幅震荡。

指数化行情还能持续多久?               凌学文   广州万隆






    提要:随着指数的持续攀升,市场情绪进一步高涨,尤其是进入七月份以来,在各路资金推动下指数加速上涨的趋势十分明显。值得提醒的是,在指数加速上行阶段,市场情绪的高涨对指数起到助涨作用同时,也使市场推向泡沫化阶段,市场潜在的风险不可忽视。就短期而言,投资者要特别关注以下几个方面……


  [热点聚焦与市场机会]

  在煤炭、有色、石油石化等基金重仓蓝筹股走强的推动下,本周深沪大盘呈现加速上攻的态势,深沪股指一周涨幅分别达到3.04%和5.73%,大盘强势运行特征十分明显。其中上证综合指数本周连续突破3200点和3300点整数关口阻力,并一度逼近3400点关口,最高冲高至3398.05点,从而成功地回补了去年6月10日的向下跳空缺口(3215.50—3312.72点)。

  从指数涨幅来看,上证综合指数从去年10月份的1664.93点见底回升以来,截至本周的最高点3398.05点,累计最大涨幅达到104.09%。估值方面,截至本周,沪深300指数近四季度滚动PE为27.9倍左右,PB为3.70倍左右,其中PB已经超过3.4的历史均值水平。

  随着指数的持续攀升,市场情绪进一步高涨,尤其是进入七月份以来,在各路资金推动下指数加速上涨的趋势十分明显。统计显示,在国内经济复苏进程日益明确的背景下,二季度海外资金加速流入。美国基金研究机构EPFR的统计显示,二季度QFII净流入中国股市资金规模创历史新高,主流QFII合计净流入36亿美元。据测算,包含QFII在内,二季度约有超过1200亿美元热钱流入中国,超越了2007年一季度732亿美元的历史高点。热钱的大规模涌入被指为指数加速冲高的一大动力。

  与此同时,伴随行情持续回暖和新基金的持续热销,新发基金密集获批,尤其是指数型基金的集中获批使得市场走势呈现典型的指数化行情特征。统计显示,今年以来汇添富上证综指、华夏沪深300等5只指数基金先后发行,首募规模屡创新高。目前有10余只指数基金正蓄势待发。研究测算,7、8月份指数基金至少会涌入1000亿甚至不排除1500亿元的增量资金。增量资金和存量资金合并计算,指数基金规模将达到3000-4000亿元,从而在很大程度上助推指数化行情的进一步延续。

  从本周的热点表现来看,能源煤炭、石油石化、有色金属等资源类品种受到主力资金的大力追捧。从历史经验来看,在经济持续好转与潜在通胀预期的双重作用下,资源品无疑成为国际资本追逐的主要对象。与此同时,本周盘面一个重要的特征就是基金重仓和基金密集扎堆的权重蓝筹股纷纷走强,包括石油石化、煤炭、有色、银行及地产等行业的主要代表性品种,如中国石油、中国石化、中国神华、中煤能源、大同煤业、恒源煤电、云南铜业、交通银行等,上述指标股的走强成为推动指数加速上涨的主要动力所在。

  不过值得提醒的是,在指数加速上行阶段,市场情绪的高涨对指数起到助涨作用同时,也使市场推向泡沫化阶段,市场潜在的风险不可忽视。从周五市场冲高后剧烈震荡的走势来看,板块和个股走势分化已经开始显现。就短期而言,投资者要特别关注以下几个方面:

  首先,从历史经验来看,权重指标股的走强往往是行情进入尾声的一个信号。由于权重股的上涨容易使得市场形成“二八分化”的局面,加剧板块个股走势进一步分化,从而在很大程度上抑制指数继续上行的空间。

  其次,随着指数的不断攀升,今年以来基金净值大幅提升,而基金的集中分红可能促使基金加大短期套现压力。因此,应特别注意基金重仓品种在快速拉高后的分化走势,权重指标股走势的分化在引发指数震荡加剧的同时,也加大了阶段性调整的风险。

  在具体操作策略上,投资者一方面应紧紧围绕经济复苏主线挖掘相应的投资机会,但应注意盲目追高;策略上可侧重把握滞涨板块的补涨机会,比如外需改善和出口稳定预期下航运板块、扩张性财政政策受益的铁路建设板块等。

  [风险提示与策略]

  据悉,央行已向多家商业银行发行定向央票,估计发行规模近千亿元,央行要求商业银行于9月中旬缴款。定向央票是公开市场操作工具中的一种,对商业银行发行定向央票就锁定了商业银行的一部分基础货币,具有类似于上调存款准备金率的作用。央票发行对象多为上半年信贷投放较多的商业银行,其“罚单”性质十分明显,市场将进一步增强政策微调的预期。

  [今日消息面]

  周五主要有以下信息值得投资者关注:

  1、 中共中央政治局23日召开会议,决定今年9月在北京召开中国共产党第十七届中央委员会第四次全体会议。会议指出,下半年将迎来新中国成立60周年,做好经济工作至关重要。要继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务,保持宏观经济政策的连续性和稳定性,继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策,全面落实和充实完善刺激经济的一揽子计划和相关政策措施,巩固经济企稳回升势头,努力实现今年经济社会发展预期目标。

  2、 中国建筑23日发布公告,此次发行价格确定为4.18元,共冻结资金约18570亿元,网下和网上中签率分别为2.61%和2.83%,这是2007年以来上交所发行的新股中首次网上中签率高于网下中签率。

  3、 国家电网统调数据显示,7月中旬日均发电量同比增长7.9%,相比7月上旬3%的增速出现“大抬头”。发电量增幅扩大意味着7月经济基本面将延续6月的向好趋势。7月中旬,水电发电量增速为13.8%,火电发电量增速为6.4%。随着水电“出力期”的到来,水电存在对火电的“挤出”效应。

  4、 财政部部长谢旭人23日说,当前我国经济发展正处在企稳回升的关键时期,经济回升的基础还不稳固。下半年财政部门将按照党中央、国务院的决策部署,继续把促进经济平稳较快发展作为经济工作的首要任务,坚定不移地贯彻落实积极财政政策的各项政策措施,全面落实应对国际金融危机的一揽子计划,保持政策的连续性和稳定性。

  5、 统计显示,本周公开市场中累计有1760亿元资金到期,分别为760亿元票据和1000亿元正回购。央行周二发行了150亿元1年期央票,同日,央行还进行了28天期正回购操作,交易量为150亿元。在23日50亿元3月期央票发行之后,本周市场共净投放1410亿元资金,而上周央行则向市场净投放资金400亿元。

  [今日市况]

  在石油、煤炭、有色等资源类个股加速上攻的推动下,周五深沪大盘冲高震荡,深沪股指分别上涨0.07%和1.33%,沪强深弱的运行特征明显,两市合计成交约3380.89亿。从全天股指运行的态势来看,早盘上证综合指数以3343.76点开盘后在石化双雄、有色、煤炭等热点推动下加速上攻至3398.05点,但由于板块个股走势明显分化拖累股指冲高剧烈震荡,最终报收3372.60点。深成指相应呈现冲高整理的态势,整体表现明显弱于沪指。

  从盘面情况看,两市逾半数个股下跌,其中上海市场涨跌家数比例为339:591,深圳市场涨跌家数比例为270:522。涨幅榜方面,中国铝业、鲁信高新、江南高纤、西部资源、银鸽投资、河迟化工、中工国际、长春高新等19只个股涨停。从板块风格来看,有色金属板块整体涨幅达4.08%,位居涨幅榜首位,其中铝业板块表现突出;其次,船舶制造、石油行业、煤炭等涨幅分别达到3.83%、3.15%和2.41%。

  周五,上证综合指数开盘3343.76点,最高3398.05点,最低3306.91点,报收3372.60点,成交2272.11亿;深成指开盘13602.24点,最高13660.28点,最低13276.20点,报收13531.72点,成交约1108.78亿。

我们估计到洗盘 下周一还要调?             广州万隆





    核心提示:我们今天中午写到,要提防大盘的冲高回落。下午果然指数就走出了一段急跌。尽管,尾市有比较好的拉起,但是我们认为这一次洗盘应该还没有完,下周一大盘还要下跌。对调整初步估计是……。


  今天消息面的相当好,大盘在中石油的带动下,不断上升,下午一点十五分到全天最高位:3398点后,空头突然袭击,大手抛出,令上证指数从上升近七十点,急跌到下跌二十点。尾市多头有一定的反攻。上证指数全天上升44点,上升幅度是1.33%,深成指数全天上升十点,是尾市勉强拉起的。

  铝业板块尾市异军突起,大幅上升,有五只个股涨停板报收。

  我们万隆证券网今天中午写到,要提防大盘的冲高回落。下午果然指数就走出了一段急跌。尽管,尾市有比较好的拉起,但是我们认为这一次洗盘应该还没有完,下周一大盘还要下跌。

  一、今天在有比较明显利好的情况下,一度走出了大跳水行情。

  今天消息面有明显的利好:

  其一、政治局定调下半年经济工作。——这是明显利好。

  其二、美国股市昨天大幅上升,道琼斯指数昨天上升2.12%.——这也是比较大的利好。

  其三、证监会一天批二只新股票基金。——偏好。

  当然,也有一定的利空:

    其一、7月信贷或放缓,中行遇央行发行450亿惩罚性票据。——偏空。

  其二、住建部警示楼市泡沫苗头,银监会:二套房贷政策不变。

  上证指数跳空近三十点开盘,之后在中石油、中石化的大幅上升带动下,走出连续上升的行情。下午一点十五分到全天最高位:3398点后,空头突然袭击,大手抛出,令上证指数从上升近七十点,急跌到下跌二十点。尾市多头有一定的反攻。上证指数全天上升44点,上升幅度是1.33%,深成指数全天上升十点,是尾市拉起的。

  今天盘中上证指数一度走出90点的大幅下跌行情。

  二、大盘调整还没有结束,下周一还要下跌。

  今天尽管指数尾市有明显的拉起,有部分的投资者认为:目前大盘处于极其强势,今天的洗盘就算结束了。

  其实,这只是盘面的现象,是主力故意制造的一种假象。意图就是要欺骗有资金的投资者赶快抄底。

  从技术面分析,今天的下跌与周二的下跌是一体的。周二的下跌是A浪调整,这几天的上升是B浪反弹,而今天开始的下跌应该就是C浪下跌了。

  从技术分析看,上证指数是应该跌破周二低位的。但是,由于中石油、中石化的大幅上升,使指数有相当多假的成分。所以,这一次可能只从深成指数的角度分析了。深成指数周三低位是13111点,估计下周应该考验这一技术点位。

  三、调整后大盘能否继续上升?

  从目前的行情看,我们还不是十分清楚这一次调整的性质。只是感觉:尽管指数连续上升了相当的幅度。但是,上升的速度始终没有明显加快。热点方面,也只有铝业板块的上升有明显的连续性。

  所以,大盘要见顶应该先要一个震荡造顶的阶段,或者说是造顶的过程,才会有比较大的调整到来。

  在没有明显加速上升,没有明显的造顶阶段的情况下,马上就预测大盘要大幅下跌,好像依据不足。

2大板块是引领大盘的旗帜                  广州万隆





    资金流向与热点板块前瞻


  核心提示:两市今日的总成交金额为3424.69亿元,和前一交易日相比增加368亿,资金净流出约44亿元。今日指数震荡幅度加大,但在有色金属、煤炭石油的再次拉升下,指数反弹创新高,而其他板块表现一般。上证指数涨1.33%,收在3372.6点。今日上证指数收在我们预计的压力位3370点之上,非常强势。实际上本周我们反复指出,只要重点关注有色金属、煤炭石油这两个龙头板块,就把握了市场的获利点。因为这两个板块是一段时间来资金净流入最大的的板块。由于板块轮动,使得指数震荡上行已成必然。不过3370附近仍需震荡,3370点站稳后,上证指数可望达到3720附近,尽管RSI指标将再一次背驰。

  本周两市资金累计净流入约309.8亿,已连续六周资金净流入。本周资金净流入排名前列的依次是:煤炭石油、有色金属、地产、化工化纤、券商。

  今日资金成交前五名依次是:地产、金融、有色金属、煤炭石油、化工。

  资金净流入较大的板块:有色金属(+43.6亿)、煤炭石油(+25亿)。

  资金净流出较大的板块:地产(-28亿)、中小板(-10.5亿)、新能源(-9.7亿)。

  有色金属:净流入较大的个股有:中国铝业、云南铜业、西部矿业、宏达股份、铜陵有色、关铝股份、焦作万方、云铝股份、江西铜业、吉恩镍业、南山铝业、驰宏锌锗、中孚实业、*ST锌业、东阳光铝、中金岭南、包钢稀土、锡业股份、宝钛股份、贵研铂业、ST金瑞、西部资源。

  煤炭石油:净流入较出的个股有:中国神华、中国石油、中国石化、中煤能源、兖州煤业、中海油服、平庄能源、金牛能源、新大洲A、大同煤业、鲁润股份。

  地产:净流入较大的个股有:中大股份、广汇股份、*ST中房、苏州高新、ST 东 源、上实发展、ST贤成、中国武夷、外高桥、高新发展、荣盛发展。  




政策吹风 关注并购重组的机会





    核心提示:二季央企的经营情况有所好转,但仍然存在一系列问题,对此国资委主任李荣融指出其中的发展方向之一,即下半年要加快推进央企联合重组, 加快央企行业板块的整合,淘汰落后产能。我们万隆证券网认为,未来一段时间内央企将可能主导资产整合大潮。


  一、国资委再次强调,央企将主导整合大潮

  近日,国资委公布的数据显示,中央企业营业收入下滑趋势得到遏制。6月份,中央企业当月实现营业收入环比增长23.2%,同比增长2.4%。1-6月,中央企业累计实现营业收入同比下降6.3%,降幅比一季度缩小2.8%;总体而言,近一季度来央企的经营情况有了好转,但仍然存在着一系列问题。

  国资委主任李荣融在会上再次强调, 中央企业要坚持突出主业, 严控投资方向。对此他表示, 下半年要加快推进央企联合重组, 加快央企行业板块的整合, 淘汰落后产能, 清理亏损企业和非主业板块, 进一步将优质资源向主业集中。

  事实上,国资委对于央企的发展早已作出规划,2010年是央企整合的大限。届时将把中央企业调整优化到80家至100家,以及培育30家至50家具有国际竞争力的大公司大企业集团。这也意味着,目前143家左右的央企中将有1/3左右将被重组整合。

  从具体案例来看,酝酿已久的东航、上海合并启动,中国电子科技集团并购高淳陶瓷(题材,主力,跟踪),一二航合并推动航天军工行业等整合等等,已经反映出央企整合有升温迹象。值得注意的是,管理层也希望利用金融危机的影响,推动产能过剩行业的并购重组,以实现产业结构的优化。例如,总理温.家宝近一个月来先后三次赴河北钢铁集团唐钢公司,济南钢铁(题材,主力,跟踪)集团及太钢集团等多家钢铁企业考察,并表示钢铁业结构调整是他一直思考的问题,必须淘汰落后产能、加快兼并重组脚步。

  二、如何把握资产整合的投资机会

  回顾过去几年的行情中,大牛股往往是当时的宏观经济特点是密切相关的。例如在2000年的科网股行情,和当时网络的兴起流行是高度相当的。而在2007年的大牛市中,流动性过剩与通胀是大背景,这在某种意义上放大了资源股的行情。而在未来两年内,行业洗牌、产业结构调整升级(资产注入与重组),将是最明显的特征之一,这将成就资产注入、并购重组的温床。

  那么,如何把握资产整合带来的重大机遇呢?

  我们认为,把握这些投资机会需要注意两点。

    第一,尽量紧扣央企重组的高发区行业。从目前的情况来看,重组的高发区主要集中在煤炭、电力、军工、有色、钢铁等领域,如果更理论一点,就是主要集中在国家希望保持绝对控股地位的七大行业。

  其次,尽量紧扣行业盈利情况相对较好的行业,或者是行业有望提前回暖的行业,例如煤炭、电力电网、军工、医药等。此外,资源型行业也值得适当关注,如有色金属、房地产行业等。

  综合来看,我们认为投资者可以重点关注电力、煤炭行业。一方面,电力行业的资产规模较大,并且09年业绩大幅反弹的可能性较高。另一方面,尽管煤炭价格大幅回落,但仍然是赢利能力相对较好的资源性行业之一,资产注入后容易增厚收益。最后,我们认为投资者也可以关注一些景气细分领域,如风电设备、输变电设备、医药、铁路设备等方面的资产注入。

  此外,上海本地股作为地方国企重组先锋,也值得重点关注。在"十一五"期间,上海将重点整合发展以下三大块:现代服务业、先进制造业、信息产业。策略方面,投资者可以重点考虑服务业、制造业、生物医药等的资产整合。
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