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李志林看市报告(0727)

出处:不详时间:2009-07-25 08:19:04人气:
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李志林看市报告(0727)
政策微调的三个信号               华东师范大学企业与经济发展研究所所长  (忠言)博士





   尽管今年的行情在3300点上方仍有不小的上升空间,但是,必须承认,历经08年73%的单边下跌市的大多数投资者对目前连放天量、连创新高的单边上升市还是存有相当的恐惧,都是在走一步看一步。关注政策微调的信号,很有必要。
   货币政策微调动作不断。本轮股指翻番行情主要得益于“双宽松”政策。尽管政府高层领导从宏观经济政策稳定性和连续性,从上半年经济企稳回升的基础尚不稳固,从维护广大投资者和国民信心的需要,从一旦政策过早转向将引发经济各领域的严重不良后果等角度出发,最近反复强调“双宽松”政策不会变,也不能变。但是,最近高层也释放出一个信号;“双宽松”政策不变不等于不能作适时适当的微调。随即,央行承认,确有银行信贷资金进入股市;央行重启一年期央票,加大货币回笼力度;银监会和住建部一再重申坚决执行二套房贷政策;国税总局对八大房企突击查三年的税;央行前高官对今年上半年7.36万亿多为中长期贷款表示担忧(欧美国家均为短期贷款),公开暗示适当时将提高准备金率。当这些微调措施产生累积效应和升级效应,便会阶段性地改变股市单边上升态势。
   管理层对股市单边上涨颇有微词。自七月下旬股市冲上3200点后,管理层对单边上升市颇有微词。人大财经委高官在听取六部委汇报时明言:“企业利润下降20%,股市却上涨70%,极不正常”。银监会和央行也称:“资本市场和房价暴涨属非正常现象”。保监会主席在保险公司高管会议上,四次对旗下基金发布警告,不要在这个时候将资金投进股市凑热闹。证监会主席在时隔两年后再次强调,要深入进行对投资者的风险教育。虽然调控仅停留在口头上,也很难会有07年“5.30”式的强力打压,但这些信号不能不引起投资者的警觉。一旦股指暴涨后有超级机构率先撤离股市,单边上升市便随时终结。
   高价发行的大盘股扩容节奏明显加快。中国股市历来重要的顶部都与加大扩容力度有关。2001年的2245点顶部,是国有股减持铸成的;2007年6124点顶部,是建行、神华、西部矿业、中石油等超级大盘股密集高价发行上市造成的。7月重启IPO后,几只中小板新股均是高开低走,套牢炒新族;5亿股成渝高速刚发,创业板新股便开始接受申请,120亿股中国建筑便粉抹登场;打新资金还未解冻,又宣布发行19.95亿股的中船重工即将上会,云铜将增发60亿元。仅7月份,就融资740亿元,创17个月的新高。一旦新股扩容超出市场承受度,尤其是下周中国建筑上市后被爆炒,单边上升市便立马折戟。
   正基于此,我一再呼吁投资者加强风险意识。半仓操作,谨慎做多,重点选择超业绩、超估值标准、具外生成长性、不惧波段调整的购并重组股,既可在泡沫中游泳,又可避险获利。
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